股权拍卖频繁涉嫌债市违规，江南农商行上市之路添坎坷

问答 2024年09月20日 12:15 865 admin

来源：国际金融报

9月18日，《国际金融报》记者注意到，江南农商行又有股权挂上了阿里资产拍卖平台。

这笔5万股、市场价13.5万元的股权标的，已经历1849次围观、7人报名并获得了两次报价，目前的拍卖价叫到了11.1万元，而除去这笔正在进行中的拍卖，江南农商行还有一笔46006股的股权9月19日将起拍。

除股权频遭拍卖、上市进程停滞外，江南农商行近年来还存在利息净收入下降的问题，投资收益等非息收入似乎成了拉动营业收入增长的“主力”。有专家在接受记者采访时表示，商业银行的风险可控是不可突破的底线，江南农商行应当在股权结构、公司治理、盈利能力、风险管理等方面扎扎实实修炼内功。

股权频频被拍卖

事实上，这家资产总额超5000亿元的农商行名下的股权已成为拍卖平台的“常客”。

《国际金融报》记者据阿里拍卖平台不完全统计，今年以来，涉及江南农商行股权的拍卖已有34次，至少包括26个挂牌标的、195万股股份，且大多顺利成交。被拍卖股权的持有者包括常州工程塑料实业有限公司、江苏阳湖电缆有限公司等多家法人。其中，最大一笔标的为自然人持有的151482股，最终以43万元的价格顺利交易。

作为江苏省资产规模最大的农商行，江南农商行近年来一直谋求上市，自2018年提出上市计划以来，至今仍处在上市辅导期。其中，该行股权分散、股东众多是一大障碍。

截至2024年6月末，江南农商行股本总额为101.15亿股，股东总数为7177名。其中，包括法人股东843名和自然人股东6334名，持股数分别占总股本的75.71%和24.29%。

与此该行并无控股股东及实际控制人。从半年报披露的前十大法人股东情况来看，仅有两位持股比例超过5%：常州投资集团有限公司和江苏金峰水泥集团有限公司分别持有10.12亿股和7.44亿股，占总股本的9.99%和7.36%。前十大法人股东合计持股占比仅有34.42%，前十大自然人股东持股比例合计只有1.19%，且第一和第三大自然人股东均存在质押状态的股份。

公开信息显示，江南农商行成立于2009年，是由常州辖内原5家农村中小金融机构合并发起设立的全国首家地市级股份制农商行，自2018年决定启动上市工作以来一直未有实质性进展。

股权分散、频现拍卖，是否一定程度影响了该行的IPO进程？

“股权分散难言好坏，需要视具体情况分析。”一位分析人士表示，“一般的看法是，股权分散可能导致决策权不集中，在经营决策、市场发展方面难以快速达成一致，对政策贯彻、管理效率方面可能产生不利影响。但从好的方面看，则有助于形成民主决策氛围。主要看不同股权结构对经营业务、管理效率和风险控制方面的具体影响。”

营收承压又涉违规

前不久，中国银行间市场交易商协会发布一则通知，直指江苏省内4家农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，并表示将依据《银行间债券市场自律处分规则》对这四家机构启动自律调查，被点名的就包括江南农商行。

记者梳理近三年业绩发现，江南农商行营收整体承压，增速逐年放缓。从中报数据看，2022年6月至2024年6月，该行营业收入由64.43亿元增至72.67亿元，同比增速则由12.86%放缓至4.93%。年报数据中，2021年至2023年，江南农商行的营业收入仅增长约8.87亿元，同比增速由7.71%放缓至0.92%。其中，2022年至2023年的增量仅有1.16亿元。

值得注意的是，股权拍卖频繁涉嫌债市违规，江南农商行上市之路添坎坷细观近三年半年报披露的营业收入结构可以发现，江南农商行的利息净收入是在减少的。2022年中期至2024年中期，该行分别实现利息净收入约49.46亿元、48.45亿元和48.19亿元，下滑的原因是利息支出的逐年增加。

与此非息收入中的投资收益、其他收益等则大幅增加，成为江南农商行营业收入提升的“主力军”。以2024年中报数据为例，该行利息净收入同比减少约0.26亿元，而投资收益则由前一年同期的10.98亿元增至14.05亿元，增长约3.07亿元。

联合资信也在《2024年跟踪评级报告》中指出，从盈利水平来看，2023年，得益于生息规模的不断增长，江南农商银行营业收入实现增长，但其增长主要依靠非息收入拉动，收入结构有一定变化。

除业绩承压外，江南农商行对同业存单的需求也不小。据同花顺iFinD的统计数据，截至9月18日，该行年内计划发行同业存单额度约439.9亿元，实际发行总额已达428.5亿元。

上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠指出，江南农商行是典型的中小银行，其合理的商业模式应该是做好吸存放贷的主业，在本地区发挥其信息优势，发掘真正具有增长潜力的企业或者个人，通过为他们提供优质的金融服务，帮助他们成长的自己也获得利润。

“该行净利息收入下跌、非利息收入大涨的情况并不合理。”李楠直言，“能够在短时间内获得较高非利息收入的业务一定是风险高的业务，然而商业银行的风险可控是其不可突破的底线，因其资金来源是存款，而商业银行必须保证存款的安全。相较国有大行，风险管理本就是中小银行的短板。若能坚持风险相对较低的主业，江南农商行的风险管理能力还算适配，但对于风险高的非利息业务，其风险管理能力是远远不够的。”

2023年底，江南农商行高层变动，常熟银行原董事长庄广强调任江南农商行董事长。这位有着丰富经验的银行“老将”能否带领该行成功上市？

李楠认为，中小银行应当思考上市的意义。“一个优秀的中小银行的特点应该‘小而美’，虽然收入增长性不高，但是收入稳定、资本金充足。如果银行希望通过上市来补充其资本金，那么就说明这家银行的经营出现了问题。”李楠指出，“按照今年出台的‘1 N’金融监管体系，对上市公司和拟上市公司的公司治理都提出了必要的要求，江南农商行如果不能在股权结构、公司治理、盈利能力、风险管理等方面扎扎实实修炼内功，上市之路将十分艰难。”

9月13日，《国际金融报》记者就营收业绩情况及上市工作安排向江南农商行发去采访函，截至9月18日发稿时仍未收到回复。

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